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利率與匯率走勢分析

2010-09-09 15:16 來源：勸學(xué)網(wǎng) 責(zé)編：張健

摘要：: 隨著現(xiàn)代科學(xué)技術(shù)爆炸式的發(fā)展和應(yīng)用，隨著生產(chǎn)社會化和國際化程度的大幅度提高，世界經(jīng)濟(jì)生活的一體化成為當(dāng)代世界的一個基本特征。與之相伴的世界金融的國際化，是７０～８０年代以來引人注目的最新發(fā)展，金融滲透的深刻性和廣泛性比以往任何時候都更為突出鮮明。而匯率作為國際金融關(guān)系乃至國際經(jīng)濟(jì)關(guān)系正常發(fā)展的重要紐帶，已滲透到包圍經(jīng)濟(jì)生活的幾乎一切領(lǐng)域，并發(fā)揮著日益重要的作用。

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小C專訪｜正博總經(jīng)理范

小C專訪·煒岡股份董事

　　關(guān)于技術(shù)分析與基本因素分析之間的關(guān)系，歷來存在不同的看法。實際上，市場匯率走勢歸根到底決定于基本因素的變動。但是在大多數(shù)情況下，諸多基本因素相互影響，其各自發(fā)揮作用的大小又難以測量。因此，只有借助于技術(shù)分析才可以更明確地預(yù)測匯率未來的走勢。

　　③人民幣匯率走勢預(yù)測。

　　第一，用購買力平價理論預(yù)測人民幣匯率的長期走勢。

　　一是以中美兩國現(xiàn)實的物價水平，確定匯率的絕對水平。

　　按照比較的結(jié)果，發(fā)現(xiàn)１元人民幣在中國的購買力，和１美元在美國的購買力大體相當(dāng)。扣除物價結(jié)構(gòu)等因素后，根據(jù)購買力平價法，人民幣匯率對美元應(yīng)是２∶１左右。

　　二是以中美兩國通貨膨脹率，確定匯率的相對水平。假定未來２０年，平均通貨膨脹率美國是５％，中國是１５％，則人民幣匯率每年貶值１０％。經(jīng)過２０年后貶值到９∶１。如果中國把通脹率控制到１５％以內(nèi)，則２０年后，人民幣匯率肯定高于目前８．３∶１的水平。因此，從長期來看，人民幣升值是趨勢。

　　第二，結(jié)合國內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢與外匯供求理論預(yù)測人民幣近期走勢。

　　對人民幣近期走勢的看法，分歧較大，從近期國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢與政策來看，人民幣匯率還將承受下調(diào)的壓力。

　　首先，中央計劃在本世紀(jì)末實現(xiàn)人民幣的自由兌換，為此必然要逐步放寬外貿(mào)與外匯的管制，這樣會增大對外匯的需求。

　　其次，為了實現(xiàn)本世紀(jì)末的戰(zhàn)略目標(biāo)，我國經(jīng)濟(jì)必須繼續(xù)維持快速增長的水平。同時，關(guān)稅稅率大幅度降低。這兩者都會使進(jìn)口需求不斷擴(kuò)大，外匯支出相應(yīng)增加。

　　再次，出口換匯成本將持續(xù)上升。我國物價體系的改革還正在深入進(jìn)行，再加上快速的經(jīng)濟(jì)發(fā)展，難免造成一定程度的通貨膨脹。因此，預(yù)測我國出口換匯成本必呈上升趨勢。

　　最后，我國目前生產(chǎn)力水平較低，出口供給能力有限，但進(jìn)口需求旺盛，存在外匯供求缺口。自１９９４年外匯體制改革取消了外匯指令性計劃，外匯缺口將直接轉(zhuǎn)變?yōu)閰R率下浮的壓力。