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利率與匯率走勢分析

2010-09-09 15:16 來源：勸學(xué)網(wǎng) 責(zé)編：張健

摘要：: 隨著現(xiàn)代科學(xué)技術(shù)爆炸式的發(fā)展和應(yīng)用，隨著生產(chǎn)社會化和國際化程度的大幅度提高，世界經(jīng)濟(jì)生活的一體化成為當(dāng)代世界的一個(gè)基本特征。與之相伴的世界金融的國際化，是７０～８０年代以來引人注目的最新發(fā)展，金融滲透的深刻性和廣泛性比以往任何時(shí)候都更為突出鮮明。而匯率作為國際金融關(guān)系乃至國際經(jīng)濟(jì)關(guān)系正常發(fā)展的重要紐帶，已滲透到包圍經(jīng)濟(jì)生活的幾乎一切領(lǐng)域，并發(fā)揮著日益重要的作用。

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　　（２）匯率變動方向預(yù)測匯率預(yù)測是浮動匯率制的產(chǎn)物，在固定匯率制下，匯率波動總是被限制在一個(gè)很小的范圍之內(nèi)，投資者一般不需要關(guān)心匯率的變動。可是在世界各國普遍采用浮動匯率制以來，匯率的波動極為頻繁和劇烈。因此，為避免匯率風(fēng)險(xiǎn)而對有關(guān)匯率進(jìn)行各種預(yù)測是必要的。匯率預(yù)測的方法可分為基本因素分析法和技術(shù)分析法兩大類。

　　①基本因素分析法。我們曾經(jīng)指出，決定一國貨幣匯率變動的因素是多方面的，一個(gè)國家甚至全世界的經(jīng)濟(jì)、貿(mào)易、金融及政治形勢的變化都會影響到該國的外匯供求。這些因素基本上可分為經(jīng)濟(jì)因素、政策因素、政治與預(yù)期因素等。基本因素分析法突出分析影響匯率的各種因素，并依各種因素發(fā)生作用的方向和強(qiáng)度估計(jì)匯率的走勢。

　　第一，基本經(jīng)濟(jì)因素。基本經(jīng)濟(jì)因素如國際收支、通貨膨脹等對匯率變動的影響前面已經(jīng)詳細(xì)討論過了，下表也顯示了對匯率變動影響較大的部分經(jīng)濟(jì)因素。這里僅就利用經(jīng)濟(jì)因素預(yù)測匯率走勢時(shí)必須注意的幾個(gè)方面加以說明。

　　首先，影響匯率的經(jīng)濟(jì)因素間關(guān)系錯(cuò)綜復(fù)雜。有時(shí)一種因素起著主要的作用，另一種因素起著次要的作用，有時(shí)各因素同時(shí)起作用，有時(shí)甚至起著相互抵消的作用。因此，在預(yù)測時(shí)，必須全面考慮并仔細(xì)分析各因素的作用。

　　其次，在諸因素中，國際收支狀況是影響匯率的直接因素，貨幣購買力平價(jià)是決定長期匯率的根本因素。這兩者是決定匯率的最基本因素。而其他因素，尤其是利率水平和實(shí)際利率差異則是外匯市場短期波動的影響因素。

　　最后，在利用宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)進(jìn)行分析時(shí)，還必須注意區(qū)分先行指標(biāo)、同步指標(biāo)及滯后指標(biāo)，他們在匯率預(yù)測中的作用是不同的。先行指標(biāo)是對未來的生產(chǎn)與消費(fèi)產(chǎn)生影響的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的統(tǒng)計(jì)，包括失業(yè)率、股價(jià)指數(shù)、以Ｍ２衡量的貨幣供應(yīng)量等。先行指標(biāo)為市場分析者提供匯率趨勢變化的早期跡象。同步及滯后指標(biāo)則主要是對現(xiàn)在或上一期的經(jīng)濟(jì)活動的反映，可顯示經(jīng)濟(jì)發(fā)展的總趨勢，并用于肯定或否定先行指標(biāo)所預(yù)示的趨勢。同步與滯后指標(biāo)主要包括ＧＮＰ、通貨膨脹率、工業(yè)生產(chǎn)指數(shù)等。