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利率與匯率走勢(shì)分析

2010-09-09 15:16 來源：勸學(xué)網(wǎng) 責(zé)編：張健

摘要：: 隨著現(xiàn)代科學(xué)技術(shù)爆炸式的發(fā)展和應(yīng)用，隨著生產(chǎn)社會(huì)化和國(guó)際化程度的大幅度提高，世界經(jīng)濟(jì)生活的一體化成為當(dāng)代世界的一個(gè)基本特征。與之相伴的世界金融的國(guó)際化，是７０～８０年代以來引人注目的最新發(fā)展，金融滲透的深刻性和廣泛性比以往任何時(shí)候都更為突出鮮明。而匯率作為國(guó)際金融關(guān)系乃至國(guó)際經(jīng)濟(jì)關(guān)系正常發(fā)展的重要紐帶，已滲透到包圍經(jīng)濟(jì)生活的幾乎一切領(lǐng)域，并發(fā)揮著日益重要的作用。

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　　第二，基本政策因素。一國(guó)對(duì)外政策的變動(dòng)對(duì)匯率的影響是十分深遠(yuǎn)的，尤其是中央銀行，往往承擔(dān)著干預(yù)匯率的重任。預(yù)測(cè)某國(guó)匯率變動(dòng)必須掌握該國(guó)中央銀行的主要行動(dòng)，摸清其政策意圖。一般而言，中央銀行干預(yù)市場(chǎng)匯率的手段主要有以下幾種：首先，中央銀行將調(diào)整貨幣政策，以期通過利率的變動(dòng)影響本國(guó)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，進(jìn)而影響本國(guó)貨幣匯率。這一方法，是在與其他經(jīng)濟(jì)政策不相抵觸的條件下采用的，代價(jià)較小，但達(dá)到目標(biāo)的期限較長(zhǎng)。

　　其次，直接干預(yù)外匯市場(chǎng)。為了在短期內(nèi)實(shí)現(xiàn)中央銀行的匯率意圖，中央銀行往往通過公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)，在外匯市場(chǎng)上直接買賣外匯，以影響外匯供給與需求，進(jìn)而達(dá)到改變匯率的目的。這種方法，雖然較直接，見效快，但有效期短，還要求中央銀行有大量的外匯儲(chǔ)備。

　　最后，中央銀行還可采取對(duì)資本流動(dòng)實(shí)行外匯管制的辦法，通過直接控制外匯的來源與分配，強(qiáng)行使外匯供求趨于平衡，達(dá)到外匯行市的穩(wěn)定。這種方法發(fā)達(dá)國(guó)家很少采用。外匯管制辦法一般用來應(yīng)付突發(fā)事件引起的金融市場(chǎng)危機(jī)。

　　第三，市場(chǎng)預(yù)期因素與政治因素。浮動(dòng)匯率制實(shí)施以來，預(yù)期被認(rèn)為是短期匯率決定的一個(gè)中心問題，這是因?yàn)橥鈪R市場(chǎng)的每一個(gè)波動(dòng)都是由市場(chǎng)參與者引起的，每個(gè)人都在自覺或不自覺地根據(jù)自己對(duì)未來的判斷進(jìn)入市場(chǎng)，這種判斷就是預(yù)期。當(dāng)他們預(yù)期某種貨幣今后可能貶值時(shí)，他們就會(huì)大量拋出；而當(dāng)他們預(yù)期貨幣匯率將在未來升值時(shí)，則又會(huì)大量買進(jìn)。預(yù)期心理的存在及作用使得匯率的波動(dòng)更為復(fù)雜多變，成為在外匯市場(chǎng)上影響匯價(jià)短期走勢(shì)的一個(gè)不可忽視的力量。

　　由于資本具有追求安全的特性，因而政治因素對(duì)國(guó)際資本的流向具有直接和迅速的影響。通常一國(guó)政局不穩(wěn)定的消息將打擊對(duì)該國(guó)經(jīng)濟(jì)的信心，由此引發(fā)的國(guó)際資本凈流出將導(dǎo)致對(duì)該國(guó)貨幣需求的下降，該國(guó)貨幣匯價(jià)就會(huì)趨于下跌。應(yīng)該指出，政治因素對(duì)市場(chǎng)的影響是通過改變?nèi)藗儗?duì)一國(guó)經(jīng)濟(jì)環(huán)境和經(jīng)濟(jì)政策的預(yù)期實(shí)現(xiàn)的。另外，政治因素是突發(fā)性與臨時(shí)性的，市場(chǎng)很難預(yù)測(cè)，因此，要評(píng)價(jià)政治因素的影響必須要結(jié)合其他各種因素進(jìn)行綜合分析。

　　②技術(shù)分析法。技術(shù)分析法是指僅僅依靠匯率過去的變動(dòng)趨勢(shì)而不依靠其他的信息來判斷匯率的未來走向。技術(shù)分析法的理論依據(jù)是以下三條假設(shè)：第一，市場(chǎng)行情說明一切，所有的價(jià)格走勢(shì)都反映在價(jià)格走勢(shì)中。