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美利紙業：林紙一體化提升公司價值

2007-02-15 00:00 來源：長江證券研究所責編：中華印刷包裝網

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事件描述

調研美利紙業公司，參觀公司工業園生產基地和速生林基地，考察公司林業種植面積及速生楊木生長情況、新建紙漿項目的建設進度，與公司高管座談討論公司的發展規劃。

事件評論

第一，美利紙業是西北最大的造紙企業，紙漿產能將實現快速擴張

美利紙業地處寧夏，是我國西部最大的造紙企業，同時也是國內中高檔文化紙的主要生產企業。公司主營書寫紙、膠版紙和箱板紙，2005年產銷量為22萬噸。07年林紙一體化一期基本投產后公司開始生產銅版紙和白卡紙等附加值較高的品種，紙業產能將快速擴張至80萬噸。

第二，中冶集團入主提升公司未來發展平臺

美利紙業原控股股東為寧夏美利紙業集團有限責任公司，持有美利紙業4273.79萬股，占美利紙業總股本的26.98%.2006年4月28日中國冶金科工集團公司（簡稱“中冶集團”）與中衛市政府和寧夏自治區政府簽訂了公司第一大股東寧夏美利紙業集團進入中國冶金科工集團的無償劃轉協議（寧夏美利紙業集團名稱變更為中冶美利集團），美利紙業實際控制人從而變更為中冶科工集團。
為了加強中冶美利集團對美利紙業的控制，美利紙業目前正作定向增發7000萬股，其中計劃向中冶美利集團發行4000萬股，向財務投資者發行3000萬股，發行價格不低于5.80元，增發后中冶美利集團持股比例將由27％提高至36％。增發正在證券會排隊審批，預計2個月后可通過。
中冶科工集團在國內外有大量的紙漿資產，包括俄羅斯的30萬噸紙漿、緬甸15萬噸、湖南60萬噸木漿項目（與泰格林紙合作）等。中冶科工全資控股的中冶美利集團將成為中冶科工集團整合其紙漿業務的發展平臺。此外中冶美利集團計劃從2006年開始到2010年，用五年時間投資58.55億元，在寧夏建設完成100萬畝速生楊林木基地，在內蒙古新建和建成80萬畝蘆葦基地，在四川瀘州建成50萬畝竹林基地，在京津冀建成穩固的廢紙資源收購基地。屆時，中冶美利紙業年商品漿紙的能力達到200萬噸（其中造紙170萬噸、商品漿板30萬噸），年銷售收入100億元，利潤15億元，使中冶美利成為以紙為主、漿紙一體化發展的大型企業集團，成為生態環保型和可持續發展的造紙基地。
美利紙業作為中冶美利集團下屬唯一的上市公司，將作為中冶美利集團發展和融資的平臺，后期預計將有大量的資產注入。