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太陽紙業：盈利逐季改善但總需求仍嚴峻

2012-08-17 09:21 來源：財經網責編：王岑

摘要：: 8月15日晚，太陽紙業發布2012年上半年業績，盡管公司二季度整體毛利環比改善5個百分點，有所提高，但上半年凈利潤依然同比發生70%下滑，需求依然嚴峻。

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　　【CPP114】訊：8月15日晚，太陽紙業發布2012年上半年業績，盡管公司二季度整體毛利環比改善5個百分點，有所提高，但上半年凈利潤依然同比發生70%下滑，需求依然嚴峻。
　　
　　財報顯示，第二季度公司實現收入23.5億元，同比上升22%，環比下降20%；實現凈利潤8024萬元，同比下降49%，環比上升217%。公司上半年實現營業收入53.1億元，同比增長32%；完成凈利潤1.06億元，同比下滑70%；EPS為0.11元。
　　
　　據valuetool平臺統計，至2季度，公司凈利潤連續三個季度持續上升。二季度毛利率為16%，環比上升5個百分點，亦連續三個季度持續上升。但上半年毛利率下滑6.3個百分點，供給壓力最大的銅版紙下滑嚴重，幅度為12個百分點。
　　
　　公司污水治理費用及薪酬增加所致，公司上半年管理費用較上期增長47.24%至1.31億元；公司融資金額增加及利率提高，導致公司財務費用較上期增加55.89%至3.53億元。
　　
　　公司存貨依然存在壓力，上半年公司存貨較期初增長6.39%至13.27億元。
　　
　　公司現金創造能力不佳，二季度經營活動現金流占營業收入的比重為-1%。公司上半年經營活動現金流由去年同期6.25億元變化至2.78億元，同比下滑55.54%。公司稱，國內經濟增長放緩，下游客戶資金壓力較大，使得公司匯款難度加大，壞賬損失風險將可能有所提高。
　　
　　8月16日，瑞銀發布研報稱，公司盈利逐季改善，但需求仍然嚴峻。二季度收入環比下跌20%，說明一季度短暫的補庫存后終端需求依然疲軟，銅版紙和雙膠紙旺季不旺，紙價提前回調，目前均跌破年初低點，仍無法刺激買單。各地經銷商繼續保持觀望，謹慎操作，預計三季度仍難以看到有效的補庫存，短期之內企業盈利繼續承壓。對公司維持“中性”評級。
　　
　　據valuetool平臺統計，過去一個季度共有兩家機構對太陽紙業的2012年EPS進行了預測，平均值是0.36元，最大值是0.38元，最小值是0.34元。這些機構包括瑞銀證券、東北證券(000686.SZ)等，其中瑞銀證券給予公司"中性"的評級。公司上半年完成凈利潤為2012全年市場一致預期的29%。
　　
　　公司8月15日收盤價為4.99元，比上一個交易日下降0.60%。對應的市盈率(ttm)為20.2倍，市凈率(ttm)為1.3倍。

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