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未來國際漿價仍將下滑

2008-11-17 09:57 來源：證券時報責編：張奕波

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從2002年開始的國際木漿牛市在今年下半年出現拐點，價格大幅下滑。分析人士認為，隨著供求基本面的改善、運輸成本的降低以及匯率因素的作用，未來國際漿價仍將保持下滑態勢；但國內企業短期或難從木漿價格下滑中受益。

據統計，NBSK已由2季度的905美元下降到目前的760美元，跌幅為16％；BHKP已由2季度的840美元下跌到719美元，跌幅為14.4％。國際漿價大幅下滑。

分析人士認為，影響漿價的因素現在已經發生轉變，國際木漿價格下跌是必然趨勢。在國金證券造紙行業分析師萬友林看來，木漿供求關系變化是國際木漿下跌的基本因素。據介紹，2002年開始的木漿價格上漲，一個基本的背景就是供需偏緊，中國對國際商品漿需求的迅速上升拉動了需求，但是產能的增長在前期并未能有效跟上。“2008年供需供需關系發生轉變，在宏觀經濟環境下滑的背景下，未來國際商品漿的產能利用率下降。”萬友林進一步指出，國際商品漿的供需關系主要體現在中國需求和南美供給之間的關系，中國是國際商品漿主要需求增長地區，南美則是主要產漿增長的地區。

根據RISI、HawkinsWright的預測，2008－2012年需求增長最快的是亞洲，年均復合增長率達到6.5%，亞洲(主要是中國)拉動了商品漿的需求；2008－2012年拉美產能增長年均復合增長率達到9.5%，拉動了商品漿的供給增長。隨著未來產能的釋放達產和需求增長落后于供應增長，木漿產能利用率將下降，未來國際漿價仍將保持下滑態勢。

除了供求關系和運輸成本兩個因素外，銀河證券造紙行業分析師葉云燕認為，匯率因素對漿價的影響已經由支撐轉為抑制，“匯率走勢的轉向是壓垮漿價的最后一跟稻草”。據WIND統計，今年8月以來，美元對主要商品漿出口國加拿大、巴西和瑞典等國家的貨幣累計升值幅度都已超過20%，對主要商品漿凈進口國的貨幣也出現顯著升值。美元升值造成進口國的購買力和需求的下降，使得需求方產生降價要求。另一方面，由于本幣貶值，出口國本幣標價提升，其美元標價更具降價空間。

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